Private equity a family offices. Dva rôzne spôsoby, ako môžu firmy, rodiny či iné biznisové subjekty investovať kapitál a podporiť svoj rast a rozvoj. Napriek tomu, že je zámer u oboch spomínaných metód investovania podobný, stratégie, plánovanie i záujmy investorov sa výrazne líšia. Pre koho je investovanie cez fondy a cez rodinné kancelárie vhodné a aké sú výhody týchto prístupov? Nielen o tom diskutovali zástupcovia investičných organizácií, ktorí boli hosťami nášho seminára.

Júnové stretnutie v Deloitte na tému investovania cez klasické private equity fondy a rodinné kancelárie nieslo názov Private equity vs.Family office.Slovo „versus“ v názve sa ale nakoniec ukázalo ako nie úplne presné, pretože spomenuté spôsoby investovania sú natoľko odlíšené z hľadiska cieľovej skupiny investorov, aktív, sektorov pôsobenia i stratégií, že si investičné organizácie vzájomne nekonkurujú a skôr koexistujú.Zhodli sa na tom hostia seminára, Ondřej Vičar z private equity investičnej skupiny Genesis Capital a Jakub Dyba z investičnej kancelárie R2G, ktorá sa zameriava na family offices.Partnerom stretnutia bola asociácia Czech Private Equity and Venture Capital Association a konalo sa v rámci iniciatívy NextGen.

Private equity

Ide o investovanie do biznisovo etablovaných firiem, ktoré nie sú verejne obchodovateľné.Potenciálny investor cez fond vkladá svoj kapitál, čím získava svoj podiel vo firme a naproti tomu daná firma môže nakladať so získanými prostriedkami.Po dohodnutej dobe dochádza k predaju podielu investorovi naspäť, a to s výnosom, ktorý firma za dané obdobie dokázala vygenerovať.

Family office

V slovenskom prostredí je občas tento model správy aktív / spôsob investovania označovaný ako „rodinné kancelárie“.Rodiny, resp.rodinné skupiny zverujú svoj majetok family office organizáciám, ktoré ho za ne spravujú.Typicky tieto služby využívajú rodiny, ktoré disponujú väčším množstvom kapitálu, ktorý vyžaduje lepšiu organizáciu a proaktívny prístup v podobe investovania, aby nestratil hodnotu a naďalej sa rozrastal.

„Family office je veľmi privátna vec. Organizácie zaoberajúce sa službami v tejto oblasti dostávajú od klientov – rodín – do rúk ich majetok, ku ktorému chovajú majitelia špecifický, do značnej miery blízky vzťah. A na to je pri nakladaní s ním potrebné myslieť,“ popísal prácu s kapitálom rodín Jakub Dyba. Zároveň dodal, že v zahraničí ide (v porovnaní s Českom) o inštitúciu, ktorá je využívaná ako investičná platforma pomerne bežne.

Oproti tomu oblasť private equity je v českom investorskom prostredí oveľa známejším pojmom. Od family offices sa podľa Ondreja Vičara líšia v mnohých aspektoch špecifických organizácii od organizácie. Jeden odlišujúci faktor je ale charakteristický: „Hlavný rozdiel medzi R2G a Genesis Capital, ktorý môžeme sledovať aj v iných organizáciách týchto typov, je decision making. Rozhodovanie a prístup k nemu sa odvíja od toho, kto ho robí. V prípade family offices má zjednodušene povedané za všetkých okolností hlavné rozhodovacie slovo klient. Naproti tomu v pravite equity nesie zodpovednosť viac tá sprostredkovateľská organizácia, ktorá investuje cez fond v podstate za klienta.“

O tom, kam a ako chce firma svoj kapitál investovať, by mala dôsledne zauvažovať. Nielen rozhodovanie, ale aj samotný spôsob investovania je totiž pri private equity a family ofices rozdielny. „V prípade rodinných kancelárií je investovanie emocionálne, pričom každá rodina má veľmi individuálne potreby. Aj preto napríklad naša kancelária teda nepreferuje jeden konkrétny sektor, na ktorý by sme sa zameriavali a kde by sme s investíciami operovali. Ku každej rodine máme individuálny prístup s tým, že nami navrhovaných projektov sa firmy môžu zúčastniť, ale tiež nemusia, prípadne môžu v nejakej fáze odstúpiť. Tieto rozhodnutia sú plne v ich kompetencii,“ uviedol Jakub Dyba a dodal, že často sa v praxi stretáva so situáciou, kedy sa k projektu, ktorý jedna z rodín prijme, typicky pripoja rovno aj rodiny ďalšie.

V oblasti private equity je spôsob premýšľania nad voľbou projektov trochu iný, ani v tomto prípade sa však organizácie nenechávajú voľbou sektorov obmedzovať. „Aj v oblasti private equity sa nám vypláca zameriavať sa na konkrétne aktívum nezávisle na sektore. Všeobecne sa však dá povedať, že v súčasnosti sú najviac cenené firmy napríklad z oblastí technológií či farmaceutiky. Nám sa ale paradoxne darí aj v tých menej ‚mainstreamových' odboroch – oplatí sa nám investovať do nejakého menšieho projektu a potom ho nechať rásť. Skrátka nie je chybou ísť ľahko proti prúdu, ale vždy s rozvahou,“ popísal plánovanie investícií v private equity Ondřej Vičar. Očakávania investorov ohľadom ekonomického vývoja sú všeobecne priaznivé. Ďalšia téma: Ktoré aktíva majú podľa mladých investorov najväčší potenciál?

Zatiaľ čo v prípade family offices majú konečné slovo bezvýhradne klienti (teda samotné rodiny), pri private equity má pomyselné kormidlo viac v rukách priamo firma, ktorá investície sprostredkováva. Tá má okrem iného možnosť rozhodnúť sa, či sa v prípade projektov, do ktorých vkladá zverený kapitál, do riadenia proaktívne zapojí. „To sú také dva svety private equity, medzi ktorými prebieha nikdy nekončiaca debata. Je lepšie dať ruku k dielu a zapojiť sa ako zástupca investora aktívne do projektov? Alebo naopak najlepšia hodnota vzniká vo chvíli, keď sa prive equity do projektu nezapája? Oba prístupy sú možné a je na každej firme, aby v daných prípadoch zvážila za a proti,“ vysvetlil Ondřej Vičar. Dodal, že podľa prieskumov aj vlastných skúseností z praxe sa prikláňa k variantu druhej, teda ceste pasívnych investícií a nezasahovaniu do fungujúcich procesov.

Ondřej Vičar a Jakub Dyba sa na záver seminára zhodli na tom, že dôležitejšia ako raketový rast je ochrana majetku a reputácie. A platí to ako v smere k spoločnostiam poskytujúcim služby private equity alebo family offices, tak k aktivitám firiem/projektov, do ktorých investujú. Podľa Jakuba Dyby sú potom touto optikou pre investície najvhodnejšie najmä konzervatívne sektory, pretože ponúkajú relatívnu stabilitu a istotu aj v potenciálnej kríze, čo je výhodné pre všetky strany.

Podniky, rodiny či iné subjekty, ktoré chcú investovať a chcú sa vydať cestou private equity alebo family offices, by si mali dobre preveriť reputáciu spoločností, ktorým chcú zveriť svoj kapitál. A to isté platí pre organizácie, ktoré investície sprostredkovávajú, pri hľadaní investičných projektov. V oboch prípadoch je dobrým prvým ukazovateľom portfólio a podnikateľská história zúčastnených strán.

- Dušan Ševc, partner v oddelení Financial Advisory, Deloitte