Živnostníci, podnikatelia aj firmy si kladú otázku, ako dlho ešte bude kríza spôsobená koronavírusom trvať a kde teda brať finančné rezervy. Staviť na banku a nový úver, alebo reštrukturalizovať ten súčasný? Nastal už čas na stretnutie s investorom a otvorenie témy čiastočného kapitálového vstupu či snáď už je na programe dňa predaj spoločnosti?

Nad množstvom odvetví stále visí otáznik, kríza tentoraz smeruje najmä do spotrebiteľského sektora. Transakcie v oblasti private equity sa spomaľujú a nové budú závislé od sektora, v ktorom sa nachádzajú. Nad tými, ktoré sa tiahnu dlhšiu dobu, navyše hrozí strašiak, že sa nakoniec nemusia dokončiť. Proti kríze z roku 2008 je situácia iná v tom, že došlo k zatvoreniu hraníc a ďalším opatreniam, čo pochopiteľne ovplyvňuje schopnosť dokončiť bežiace transakcie či začať nové.

Analytici predpovedajú minimálne 3-5% pokles HDP pre tento rok, vláda plánuje schodok rozpočtu vo výške 300 miliárd, ropa reflektuje nízky dopyt a je na 21-ročných minimách. Na vine je aktuálna situácia a opatrenia, ktoré ju sprevádzajú. Určité sektory pocítia negatívne dopady veľmi výrazne (napr. automobilový priemysel), iné z nich naopak budú profitovať (napríklad e-commerce, technologický sektor), alebo sa ich dotkne len okrajovo (energetika, stavebníctvo).

„Rok 2020 bude rokom recesie. Otázkou ale je, aká dlhá a hlboká bude, rovnako tak, pre koľko spoločností nakoniec kríza bude likvidačná. Od toho sa budú odvíjať ďalšie kroky bánk aj private equity fondov. Teraz je isté iba to, že investori budú opatrnejší. Investície ale nie sú vylúčené.“ – Dušan Ševc, partner Deloitte, transakčné poradenstvo

Spoločnosti s ohľadom na krízu hľadajú alternatívne zdroje pre financovanie aj asistenciu pri jeho zabezpečení. Majitelia vidia, že spoločnosti strácajú výkonnosť alebo ich postihuje likviditnú tieseň. Je preto dôležité, aby si uvedomili, že je potrebné začať spolupracovať s odborným poradcom, teda hneď, čo sa objavia počiatočné symptómy, a nečakať až na poslednú chvíľu. Riešenie je potom oveľa viac a môžu byť aj menej bolestné z pohľadu zachovania hodnoty či kontroly nad spoločnosťou.

Banky sú dnes oproti roku 2008 v inej likviditnej situácii, majú dobrú pozíciu, aby krízu ustáli. Zatiaľ čo počas kreditnej krízy sa na nich verejnosť pozerala tak, že ju spôsobili hlavne komerčné banky, dnes sa očakáva, že práve ony budú zdrojom záchrany systému na ceste k prekonaniu krízy. Nie je teda pravdepodobné, že by sa dostavil „credit crunch“, pokiaľ sa teda situácia nebude naďalej rapídne zhoršovať. Situácia je iná tentoraz iná aj z pohľadu apetítu jednotlivých bánk.

„Veľké banky sú dnes v silnej likvidnej pozícii. A samy si vedia vyhodnotiť, v akom stave sú ich dlžníci. Pre zdravý bankový systém je dôležité, aby do neho neprebiehali zásadné ofenzívne zásahy, ktoré výrazne obmedzujú vlastnícke práva.“ – Marek Malík, partner Jet Investment

„Banky prijímajú nové žiadosti o úvery aj teraz, nemôžu si úplne dovoliť prestať financovať. Veľká obozretnosť ale bude panovať v prípade akvizičného financovania, to je teraz rizikovejším druhom financovania, do veľkej miery sa stavia na budúcom cash flow firmy. Obozretnosť bánk teda bude na mieste.“ Jan Brabec, partner Deloitte, transakčné poradenstvo

Keď bude firma chcieť akvírovať inú firmu, musí počítať s tým, že použije svoju ekvitu ako financovanie, pokiaľ teda nemala už predschválený úver z minulosti.Najmä u spoločností, ktoré majú dnes zadlženosť 3,5-krát EBITDA a vyššie, budú banky postupovať opatrne a všeobecne sa pozerať na väčšie expozície.Firmy by sa preto mali porozhliadnuť aj mimo bankového sektora.„Dokážem si predstaviť, že budeme financovať ekvitu aj dlh spoločnosti a že napr. umožníme pôvodnému vlastníkovi zostať v spoločnosti a pomôcť mu z finančných ťažkostí.Dôležité pre nás bude, aby sme mali ekvitnú pozíciu.Nepotrebujeme mať majoritu, stačí nám blokačná minorita, ale musíme mať solídnu akcionársku dohodu na tom, aby sme mohli ovplyvňovať chod spoločnosti.“ – Marek Malík, partner Jet Investment

Veľa spoločností pribrzdilo svoju investičnú aktivitu a čaká, ako sa bude situácia naďalej vyvíjať. Rovnako tak vyčkávajú investori. Kľúčovým faktorom teraz je, že sa nesmie cestovať, hranice sú uzavreté. To nás zásadne odlišuje od predchádzajúcej krízy a pre M&A trh je to veľký limit. Len málokto by sa, obzvlášť za súčasných podmienok, púšťal do nákupu firmy, ktorú si nemôže „ohmatať“. A vedľa toho je tu momentum transakcií. Akonáhle transakcia stratí momentum a jedna zo strán nemá záujem v transakcii pokračovať, tak to často spadne celé.

Aktívne fondy pracujú s manažmentom portfóliových spoločností na prekonaní dopadov krízy. Private equity fondy sú od toho, aby investovali, aj naďalej sa preto pozerajú na zaujímavé príležitosti – tie sa môžu objaviť v nasledujúcich mesiacoch.

Medzi fondmi bude tendencia držať si cash, aby mali likviditu na riešenie prípadných problémov svojich portfóliových spoločností alebo na nové akvizície. Na začiatku recesie nikto nemá chuť investovať, to je známy fakt. Na trhu bude väčšia ponuka spoločností na predaj, čo bude mať dopad na valuácie.